2344 華邦電 [中立]

總體面:
2013年因為DRAM產業嚴峻的競爭,原本市場中有六間主要的競爭者
分別是韓國三星,海力士;美國:美光,日本:爾必達,Rexchip

老實說,隨便googleㄧ下都可以找到一大堆分析DRAM的報告
我發現寫的很好的是這一篇
從DRAM場開始整併之後,整個產業就呈現一個健康發展的狀態,
DRAM報價開始回升,供應商也不盲目擴產

需求方因應手機跟平板的需求,而開始增加
這些都是ㄧ些快要結束的故事

Gartner的報告寫道, 2015年DRAM廠的獲利還可以提升但是DRAM會開始下滑
因為有ㄧ些DRAM廠開始開出新的產能生產

在這個狀況下,DRAM雖然不壞,但是也沒有去年下半年到今年上半年狂飆的景象了吧!

個股:

這隻股票是爸爸帳戶中的遺物,爸爸再過世前用7塊多買進了,相信他也不會料想到
DRAM居然會有ㄧ段不錯的榮景

後來你陸續加碼,也有一部分獲利了結
這之中你都很認真的每一季都聽了華邦的法說

報價穩定,業績穩定,資本支出可以接受,自有資本比率讓你滿意

這間公司就是屬於財務體質健全,經營穩健
不會突然業績大好,毛利率緩步成長到今天26%的水準,

雖然CEOㄧ直澄清30%的毛利只是目標,而不是預測,
但目標就是要努力達到的不是嗎?

成本價:11.3
收盤價:9.5

沒有開始獲利前不能加碼,否則只是在攤平而已

因為挑選這個公司的理由是基於基本面,業績持續成長,到九月為只營收年成長14.5%
毛利率也穩定成長,這就是持續持有的理由

出場條件: 營收下滑,毛利減少,公司轉虧,淨值下滑

	2014e	2013	2012	2011	2010
EPS	0.8	0.06	-0.5	-0.23	0.97
Year High	12.8	10.1	7.0	11.2	10.0
Year Low	7.4	4.9	3.8	3.5	6.7
P/E High	15.9	168.3	-13.9	-48.5	10.3
P/E LOW	9.2	81.7	-7.7	-15.3	6.9
NI %
P/B ratio High	1.3	1.0	0.7	1.1	1.0
P/B ratio Low	0.7	0.5	0.4	0.3	0.7
Cash Dividend	0.2	0	0	0	0
Dividend yield-high	1.57%	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%

不得不說,用這個歷史數據去分析也沒意義,因為這個公司屬於轉機股,又屬於成長股
只能看看他的股價是不是可以隨著淨值緩步上爬拉


對了,Gartner有預測,DRAM報價在2016年會崩盤,
用這篇網誌做一個紀錄

沒有配股的公司,股東是不是沒有長期持有的理由呢?

4958 F-臻鼎 [中立]

總體:
雖然電腦的需求逐漸被智慧型產品取代,
但是部分印刷電路板(PCB)因為切入適當市場
隨著智慧型手機,平版電腦的興起,需求不斷成長

產業面來看,整體PCB產值相成長相當緩慢,每年約只有2%
Reference: 台灣電路板產業白皮書

個股:
4958因為是蘋果的供應鏈,也打入小米機的PCB供應鏈,
隨著iphone6大賣,小米在中國的市占率攀升,業績能夠打敗產業的成長率


今年累積到九月營收成長率來到20%
毛利率在20141H和去年相比從18%下滑到15%
可能需要注意一下,是不是受到蘋果的影響毛利率有下滑的現象

流動比率和自有資本比率只算及格水準,並不是太高

本來要去找資料算一下數據,沒想到
回頭再去看了一下財報的內容,心中大喊了一聲
"不妙"

原來是會計師對於20141H半年報出了一個
"無法表示意見"

趕快回去看FY2013的財報,也只是得到一個
"表示意見"

根據你在銀行業的經驗,會計師出具這樣的意見都是要降評扣分的
你都是拿你和女朋友的血汗錢在投資,更不該發生這樣的魯莽投資狀況

這就是F公司最難搞懂的地方了吧,在免稅天堂成立公司
會計制度也相對不透明

現在才來回顧這些資料其實已經太慢了,
這些本該都是在下場投資前認真看過的資訊

分析到這邊,你反而懷疑該公司的業績是否真的有財報上的水準了

	2014e	2013	2012	2011	2010
EPS	8.5	7.41	5.88	3.64	1.1
Year High	125.8	81.2	112.0	52.4	43.9
Year Low	85.8	64.3	49.5	48.0	31.9
P/E High	14.8	11.0	19.0	14.4	39.9
P/E LOW	10.1	8.7	8.4	13.2	29.0
NI %
Cash Dividend	4	3	2	1	0
Dividend yield-high	3.18%	3.69%	1.79%	1.91%	0.00%
Dividend yield-low	4.66%	4.67%	4.04%	2.08%	0.00%

原本你還期待這隻可以小賺個兩萬元
但建立在不可信的財務數據上所做出來的預測就是個屁阿...

這種錢留給別人賺吧,
對應策略
1. 到當初的進場價就要乖乖出場了
2. 跌到此波最低價75.7認錯出場

進場價: 91.9元 (4/22)
今日收盤價: 81.3

目標價: 92.0 (不含股息)
停損價: 75.7 (17.6% loss)

學到一課
F股還是別亂買吧!

1216 統一 [多]

總體:
食品類股受到黑心油影響,整體類股價格崩跌
從此波下殺類股中挑選可能從味全事件得利的公司

味全在食品業中乳品事業因為林鳳營品牌,過去市占率ㄧ直維持第一
在"滅頂"事件開始之後,消費者為了吃,還是必須從市產上有的商品尋找替代品

個股:
味全在10/24號收盤之後爆出有從頂新集團買進食用牛油,
沒想到,因此牽扯進入食用油風暴之中

股價在10/27號開盤就跌入週線圖的年線位置附近
統一集團因為多角化經營,不僅食品業,通路,食用油業都有經營

是全世界市值前1,000大的公司
看過去的營收成長率大約也和台灣的GDP成長率相差不遠

看了統一的年報,雖然食用油占營收的比率較低,但可能會受益於味全乳品市占下滑,
讓乳品的市占率一舉超前味全

看了看統一的年報,轉投資公司包山包海,海外子公司也是好幾張A4才列的完
既然黑心油事件統一只是受害者而不是事主

那10/27號的跌停應該只是市場過度反應

買進最大的理由還是:
1. 台灣消費者健忘
2. 台灣消費者沒有其他東西可以買
3. 現在還是每天去7-11消費
4. 有很多東西根本不知道是統一的關係企業

只能說台灣人的日常生活應該是沒辦法脫離這個公司了

進場價: 47.35*2+48.3*1=均價 47.7
停損價: 43.0
目標價: 53.0

這檔股票或許就是屬於不會倒的景氣循環股,買在危機的時候,賣在本益比過高的時候
過去四年的平均本益比高點是22.5倍;低點是16.4倍
以照過去的統計,若在沒有食安問題的前提下,統一的股價高點應該可以有60元左右的水準
可惜有了食安事件,今年可能高點沒辦法突破60元了,但看看能不能守住股價低點46.7元吧

	2014e	2013	2012	2011	2010
EPS	2.82	2.48	2.55	2.08	2.55
Year High	63.5	68.3	55.0	49.3	43.9
Year Low	46.2	49.6	40.0	36.0	31.9
P/E High		27.5	21.6	23.7	17.2
P/E LOW		20.0	15.7	17.3	12.5
NI %
Cash Dividend	1.5	1.5	1.4	1	1.4
Dividend yield-high	2.36%	2.20%	2.55%	2.03%	3.19%
Dividend yield-low	3.25%	3.02%	3.50%	2.78%	4.39%

目前的進場價帶來的現金股利殖利率也有3%,還算是不錯的水準

隨著業績成長,過去幾年的股價高低點也都不斷墊高

現在進場算是自己可以安心抱住的價格

雞糞解決方案ㄧ-移動式輸送帶 (Portable Conveyor)

有了廠商會收購雞糞之後就是找到解決方案來賣雞糞了
需要做的是找到工具來清運雞糞了

Reference: http://www.alibaba.com/products/F0/movable_conveyor_belt/2.html

這大概就是你正在找的解決方案,可以移動,可以讓不同的廠區使用,

但是要錢阿...

Reference: http://www.yu-grand.com.tw/transport.html

找了ㄧ些網路上的賣家,這東西滿好找到
就是不知道需要花多少錢才可以有一個解決方案

商品樣式最多的還是在阿里巴巴才有

找錢應該也不是太困難吧,只是你還沒有找到方法而已

下午的兩個目標:

1. 拜訪昨日感覺很適當的雞舍,看看是否有機會能夠租用曬糞場
2. 拜訪上次迷路時路過的雞舍,外面有許多的閒置雞糞,且已經曬乾,
    看看是否能夠免費取得原料,若是可以免費取得,
    可以連絡堆肥場來載貨

幾件事

1. 找資源

2. 找通路

3. 找錢

心懷感恩 不輕易放棄

今天是出來創業以來算是最精實的一天了,
上午忙著研究GIA接來的案子,下午去距離40公里遠的地方拜訪潛在客戶
不意外的,雖然提早了兩個小時,但是還是迷路了ㄧ陣子,繞了一大段路

其實心裡面真的很X,
走在陌生的道路上,曾經問著自己幹嘛做這傻事
左手邊是不認識的山,右手邊是南下的火車,

雖然能在風光明媚的日子看看這個世界真實的運作狀況
但心中其實很挫折

因為還沒有看見突破的缺口

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早晨六點醒來,窗外傳來一陣陣母雞啄食著飼料的聲音
彰化的早晨天空被陣陣的薄霧包圍

這才是創業家該有的生活吧,
為了自己的生活而努力著
不論是為了自己的目標,為了愛人,為了家人,為了解決社會的難題,

該早些跨出自已的習慣圈圈吧

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本日ASTAR
Time: 10/27 1410:1540
參加者: Jason, CEO, Miss Tu, Eric

目的:
1. 找到雞糞買方

摘要:
Jason從小在澳洲成長,過去學攝影
Tu,過去從事教職,因為被倒會所以決定突破現狀,認為廢棄物處理業是永遠的藍海事業

優勢:
1. 該場的製程領先目前所有拜訪過的廠商,從原料到成品只需要七天,業界目前最快也要一個月
2. 場房環境優良
3. 品牌知名度高,政府願意輔助

劣勢:
1. 台中非屬原料大宗產地,運輸成本較高
2. 製程需要消耗電力較多
3. 產能較小,預估每日最多處理百噸產能

展望:
1. 計畫上櫃 (OTC)
2. 可以和雞農技術合作,往農業技術公司發展,不只限於生產有機肥料

看法:
1. 要合作首先要把雞糞送驗,看是否重金屬含量過高
2. 可以接受半乾半濕雞糞,報價需要低於ㄧ元/KG
3. 無法散裝,至少需要裝置在1噸的太空包中
4. 可以評估的貨運成本,尋找是否有可移動式的裝配機器
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今天在迷路的路上看見了ㄧ個理想的雞糞處理場
明天去瞭解看看能否租用場地


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這才是活著的感覺吧
創業,ㄧ點一點的向前,收集ㄧ些需要克服的問題
找解決方法

沒有人教導如何去做
或許你可以換個角度,用你擅長的方式去解決問題

去分析不同的解決方案需要多少經費,
嘗試和VC募款吧

鞏固賣方貨源 買方意願

昨日到了王功,

想要見見其中一位貨源供應商

看一下有多少的貨準備要處理,

但沒料想到的是

你看見了兩場乾淨的雞場,沒有雞糞

心中默默點了一下頭

"果然,貨源還是要好好鞏固的"

做生意跟紙本分析是完全不同的事情

紙本分析只要計算就可以,但是你再執行的時候還必須考量的是"人'

這個變數,

你心中有許多的想法,

對於人性的掌握你有ㄧ些感覺到力不從心,

這或許不是你所擅長的部分

你也只能面對自己的弱勢人格

有些人天生能把每一個人關照的很好,

有些人能夠快速的拉攏人心

創業的路很困難

除了要找到買方,你也要鞏固貨源順暢無慮

除了要搭起買賣雙方的橋梁,

還要建立起雙方彼此間的信任關係.


這些天你也問自己, 你現在遇到的問題是沒有一個雞糞曝曬場,

使得半乾雞糞沒有辦法轉變為變現性較佳的乾雞糞

你和你的供貨商說你目前有3個努力方向

1. 租用一個有自動雞糞乾燥場的雞舍

2. 和堆肥場談,交換ㄧ些堆肥場的最終產品"有機肥料"當做報酬

3. 根據你計算出的半乾雞糞產值,尋找願意購買的業者,可以用金錢交換,貨物交換

創業這件事

不能給自己太大的壓力

否則做不開心,也做不久

只有找對方向,努力去做,才是解決之道

下周開始要約陳大哥,每週去他的堆肥場實習實習,

算是給自己找一個辦公室,也找一個基地的感覺

1232 大統益 [多]

總體面:
上市食品指數因為黑心油風暴爆跌,民眾對於油品安全失去信心
考量台灣市場還是以外食為主,雖然家庭單位可能因為黑心油問題轉而使用外國進口油
但小吃業者考量成本因素,還是會使用國內業者生產的桶裝食用油

味全宣布退出食用油市場之後,開始尋找可能受益的廠商

個股面:

大統益主要產品是由黃豆製成的沙拉油,雖然該公司黃豆100%仰賴進口,但最近黃豆價格走跌
有利於廠商毛利率上升,雖然該公司約半成營收是從畜牧業的黃豆粉而來,但另外20%的營收
是從油品事業貢獻而來

今年股價高點: 83.5元
今年股價低點: 60.3元
今日開盤價: 71.0元

營收組成(From 年報)
本集團營業比重：
民國102年度 單位：新台幣仟元
主要營業內容                             營業金額           營業比重
黃豆粉                                         8,983,606           44.81％
精 製 沙 拉 油                             3,643,434           18.17％
加 工 收 入                                  323,568              1.61％
其 他 及 商 品 銷 售 收 入         7,096,752           35.41％
合 計                                            20,047,360         100％

大統益的業務型態非常單純,就是買黃豆,榨油,
製油的副產品例如豆渣,豆粉就拿來做畜牧業的飼料

且大統益的沙拉油市占率高達55%

近期動物油的問題可能會造成部分消費者轉而使用植物性油

財務面:
營收年增率: 1-9月 12.8%
過去一年營業利益率: 2.85%~5.63%
FY2013速動比率>400%
FY2013自有資本比率>70%

評論:
營收持續成長,且食用油問題沒有造成傷害,可能會是得益的公司
最大比重的營收來源是國內的畜牧養殖業,主要客戶群集中在台灣中南部
目前總體環境對畜牧業沒有重大的影響

營業利益率受到原物料波動影響顯著,但就算黃豆價在歷史高點,
該公司還是能夠獲利
速動比率和自有資本比率令人滿意,財務體質健全

預估股價區間:

	2014e	2013	2012	2011	2010
EPS	5.46	4.42	2.77	3.67	4.19
Year High	86.3	69.0	52.8	56.1	55.7
Year Low	60.3	51.1	46.2	45.8	35.1
P/E High	15.8	15.6	19.1	15.3	13.3
P/E LOW	12.7	11.6	16.7	12.5	8.4
NI %
Dividend	4.368	3.8	2.8	3	3.5
Dividend yield-high	5.06%	5.51%	5.30%	5.35%	6.28%
Dividend yield-low	7.24%	7.44%	6.06%	6.55%	9.97%

可以看到該股每年的低價都不斷被墊高
比較擔心的是今年的高價83.5元已經非常接近你預估的上限區間了
若是明年黃豆價格飆高或是大統益的市占率下滑,
可能就沒辦法支撐70元左右的價格了

根據你的預估:

該股今年度的價格區間應該會介於60~86.3之間

回顧過去的本益比

>上限平均比率是15.8倍

>下限平均比率是12.7倍

現金股利殖利率都會大於5%甚至也有6%以上

若是現在進場現金股利殖利率應該可以到6%左右,算是還滿意的殖利率水準

目標進場價70元以下分批買進

目標張數: 5張

停損價格: 60元

電話行銷問法

E: 你好,我是彰化養雞場雞糞業務,請問是王先生嗎?

王: 是,你好

E: 請問你們有在用雞糞施肥嗎?

王: 沒有;

E: 好,不好意思打擾了,抱歉


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這樣應該是不對的

你應該再繼續追問,那你們有在施肥嗎?

用的是什麼肥料?

多少錢?

是不是有機會換成雞糞當肥料看看!

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GOGOGO

半乾雞糞最適產單價

目前在創業遇到了個問題

 >  沒有人要半乾雞糞
 >  原因:太臭,清運不便,會被檢舉
 >  需要額外介質調整濕度,處理臭氣,拉高成本
 >  舉例:宜蘭縣罰單的費用: 第一次10萬,第二次20萬,第三次60萬,罰款沒有上限

目前的肥料業者對於半乾雞糞的態度屬於

有也可,沒有也可,
不願意多花成本去收濕的雞糞

目前在市場上詢問到處理濕雞糞最好的廠商是補貼運費,而不收購雞糞

但是乾燥雞糞就有市場了,
目前詢問到的價錢都是按照公斤計價,從每公斤0.7元到1.4元不等

用這幾天收集到的資訊從新估算了"半乾雞糞"產值

I. 估算乾雞糞量販產值

   > 假設
    1. 乾雞糞是原雞糞重量的20%
    2. 運輸成本每趟TWD4,000元(從Google來的數據,堆肥場通常都有自己的運輸車)
    3. 在平均單價相同下,堆肥場願意收半乾雞糞
    4. 求出半乾雞糞每公斤單價or契約價

雞糞賣方 (雞農)
雞隻數	500,000
每萬隻雞糞產量/日	1噸/日
全乾雞糞重量	20%
全乾雞糞產量/半年	500,000/10,000*20%*180=1,800 (噸)
乾雞糞市場價	0.7~1.4/KG
預估產值(低標)/半年	1,800*1,000*0.7元/KG=TWD1,260,000
預估產值(高標)/半年	1,800*1,000*1.4元/KG=TWD2,520,000
雞糞賣方 (堆肥場)
大貨車運載量	27噸/車次
半年運載車次	1,800/27=67次
單趟預估運載成本	4,000/趟
半年運載成本	67(次)*TWD4,000(次)=TWD268,000
購料成本(低標)/半年	TWD1,260,000+TWD268,000=TWD1,528,000
購料成本(高標)/半年	TWD2,520,000+TWD268,000=TWD2,788,000
平均每公斤單價(含運費)-低標	TWD1,528,000/1,800,000=0.85/kg
平均每公斤單價(含運費)-高標	TWD2,788,000/1,800,000=1.55/kg

50萬隻雞半年的雞糞產值低標約有一百三十萬
但這必須要經過曝曬才能創造這個產值

雞糞產值的高低標是透過許多家堆肥場報價得到的資訊,且使用了比較保守的量販價
沒有使用雞農自行曝曬後直接賣給農夫的零售價來當參考價格

結果: 乾雞糞的平均價約在 TWD0.85/kg~TWD1.55/kg之間

II. 用乾雞糞的產值推估半乾雞糞的平均單價
   

推算半乾雞糞每公斤報價
雞隻數	500,000
每萬隻雞糞產量/日	1噸/日
半乾雞糞重量	50%
半乾雞糞產量/半年	500,000/10,000*50%*180=4,500 (噸)
大貨車運載量	27噸/車次
半年運載車次	4,500/27=167次
預估運輸成本	4,000/趟
運載成本	167(次)*TWD4,000(趟)=668,000
預估濕雞糞產值(低標)/半年	TWD1,260,000(乾雞糞產值)-TWD668,000(運費)=TWD592,000
預估濕雞糞產值(高標)/半年	TWD2,520,000(乾雞糞產值)-TWD668,000(運費)=TWD1,852,000
平均每公斤單價(含運費)-低標	TWD592,000/4,500,000=TWD0.13/kg
平均每公斤單價(含運費)-高標	TWD1,852,000/4,500,000=TWD0.41/kg

因為濕雞糞的重量會讓運輸的次數增加,因此為了讓堆肥場有誘因購買半乾雞糞

半乾雞糞的報價應該介於TWD0.13/kg~TWD0.41/kg

照理說,若是你報的半乾雞糞價格是乾雞糞的1/3理應有買家願意購買
但是因為必須多跑100趟的雞糞運載,對堆肥場而言也是一種成本

接下來你可以朝向兩個方向報價

1. 半年合作的契約價 TWD600,000
2. 每公斤的半乾雞糞最低量販價 TWD0.13/kg,最高TWD0.41/kg

雖然算出了半乾雞糞的最適價格,但這個計畫最可不夠詳實的考量點是

1. 收購乾雞糞的廠商每半年會多100趟車次可以去載乾雞糞 (如果有足夠多的賣方)
2. 就算不載,也可以減少機器設備折耗

但這是一個年產值百萬元的商業機會
只要找到對的人合作,半乾雞糞還是可以賣的


未來若是半乾雞糞沒搞頭
可以同步連繫的是尋找 "合作曝曬場"
希望可以找到有場方合作